12月22日，申万宏源(5.120, 0.00, 0.00%)证券有限公司举办“共同富裕新时代”——2022投资中国战略年会。申万宏源证券总裁杨玉成表示，在大国博弈、经济发展驱动力(6.310, -0.05, -0.79%)发生变革的大背景下，金融服务实体经济的内涵和外延都得到了提升，资本市场也将成为新时代新经济动能与发展的主阵地，其重要性越发凸显。在申万宏源看来，2022年我国经济有望启动一轮需求结构的全面优化。此外，新能源板块的方向和节奏对A股至关重要。

资本逻辑正发生剧烈变化

我国经济韧性增强，资本市场蓬勃发展。申万宏源研究所首席经济学家杨成长表示，今年以来资本的逻辑正在发生剧烈变化。其中，债务资本收益率下降，股权资本地位提升。新兴产业主导下股权投资的风险溢价在提升，全球投资开始向股权投资聚集。

“近年来加速推进资本证券化，股权证券市场加速扩张。一级市场投资与二级市场投资的联动性和一致性强化。”杨成长表示，证券化与非证券化资本加速融合也是资本逻辑的重要变化之一。

申万宏源加大了对专精特新中小企业的战略投入。杨玉成表示，申万宏源拥有中小企业产业链优势，是新三板市场的开拓者、坚守者、创新者，是目前头部券商中拥有成建制新三板业务团队的先行者，公司近期全面构建从“研究+投行+投资+融资+做市+财富管理+衍生品”的中小企业服务全产业链，将服务实体经济落到实处。

需求结构优化可期

对于2022年宏观经济形势，申万宏源首席宏观分析师秦泰认为：“2022年我国实际GDP同比增速约为5.3%左右，流动性环境仍然合理充裕，国外紧缩并不影响我国稳定的格局，大国经济需求结构优化的‘虎变过程’值得期待。”他强调，制造业高级化趋势需要内需增长动力增强以平衡出口的边际拖累。

在基建投资方面，秦泰预计，“双碳”目标是长期战略，既要实现制造业高级化，又要在这一过程中实现碳达峰，意味着碳达峰之前的战略重点更关注能源体系的升级优化和用能效率提升。2022年，预计不依赖化石燃料的新能源发电体系建设将步入快车道。